用BCG Matrix 調配股票組合

讀商科時教授經常同我地講學習要 "connect the dots"，將看似互不相關的概念組合起來，把不同領域的學問融會貫通。當時聽完覺得有點可笑，教授似乎想將諾貝爾獎頒給「瀨尿牛丸」、「太陽能電筒」和「攞你命三千」一樣。但消化過後，才領略到 "connect the dots" 的大智慧。

成功的人為何要多看各種書籍？正正是希望從中找到不同的dots並連結起來。小學也有教，點可以連成線；線可以連成面。大家有玩過連線圖冊嗎？這是我這一代的童年回憶呢！將眾多看似無關的點點連起來，最後變成一幅圖畫，過程十分有趣！

早幾日忽發奇想，正在思考如何整理投資組合中股票的比重。假如要將股票分為幾類的話又應該怎樣分？腦海中閃過了讀商科時經典的 BCG Matrix，原本是應用於一間企業判斷自身業務的性質及未來成長潛力，從而作出資源調配的分析工具。如果將個人投資組合視為一個基金去管理的話，原理上似乎有共通之處。

P.S. 通常搭車 / 如廁 / 沖涼會有這些靈光一閃的IDEA，你們有試過嗎?

和記電訊大贈送?!

傳咗幾個月，和記電訊終於公佈以145億售出固網業務。但市場反應麻麻，復牌後只係升咗大約10%，現價$3.03，市值是146億。固網業務的售價已經等同市值，莫非非固網業務是「負資產」？

公告中指出賣產的預期所得溢利是57.5億元，由於不太認識當中計算方法，需要稍後再仔細了解。

為了了解非固網業務是否「負資產」，翻看了2016年公司年報。比較固網業務與整體業務的資料如下：

1. 固網收益 41億，佔總收益120億之34%。

2. 固網 EBITDA 12.52億，佔總EBITDA  24.6億之50.8%。

3. 固網資產淨值 35.84億，佔總資產淨值 121億之29.6%。

從以上數字顯示剩餘的流動業務及其他業務是有一定價值的。但市場可能比較憂慮出售固網業務後的公司前景及所得資金未有出路，所以股價升唔起？


總結一下：

正面因素:
1. 現價買入的話，非固網業務算是「免費贈送」
2. 如派特別股息有機會炒高
3. 「輸」的可能性不大，除非公司以財技將賣業務所得現金搬走
4. 十月就完成交易，等待時間不算長


負面因素:
1. 公司持現金但無好的投資項目
2. 如公司不派特別股息，小股東無直接得益
3. 賣出固網業務後，剩餘業務步向萎縮或失去業務間的協同效應


停牌前傳出賣價是94-117億港元時已買入一注，公布消息後$3.09再加一注。個人認為現價頗為值博，靜待往後發展。


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